阿波罗首席经济学家：除科技七巨头外，AI 还没帮美国企业赚到真金白银

阿波罗全球管理首席经济学家托斯滕·斯洛克发布研报，将标普500中剔除Alphabet、亚马逊、苹果、Meta、微软、英伟达、特斯拉七家科技巨头后的493家成分股作为观察对象，发现这批企业的利润率和人均营收基本持平，未见AI带来可量化的利润提升。

这一结论之所以重要，在于它直接回应了当前市场关于AI投资回报的广泛质疑。过去两年，企业AI支出大幅增长，但多数公司尚未在财报中体现明显的效率或收入改善，说明AI的商业化落地仍处早期阶段。

科技七巨头之所以被单独排除，是因为它们既是AI基础设施的主要建设者，也是AI产品的主要受益者，其利润增长与AI投入之间的因果关系更为直接。而传统行业企业引入AI后，短期内更多体现为成本增加而非收益提升。

这一观点对AI产业链的投资逻辑产生影响：市场可能需要更长时间才能看到AI对非科技行业盈利能力的实质性贡献，企业AI投资回报的兑现路径仍有待观察。

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